播音 文稿｜财新 杨律
音频剪辑｜龚高
宣发 商务｜孙坤
世界杯扩军到48支球队之前，掌管欧洲足坛的欧足联主席亚历山大·切费林曾公开断言，这会“出现大量完全无趣、没有看点的比赛”。几个月后，人口只有约52.5万的非洲岛国佛得角，先后0∶0逼平西班牙、2∶2战平乌拉圭，面对卫冕冠军阿根廷也一路鏖战到加时才2∶3惜败——首轮24场比赛里，低排名球队爆冷的比例高达50%。
一边是“注水赛事、稀释比赛”的警告，一边是史无前例的商业收入与此起彼伏的黑马童话。但当美国总统特朗普一通电话就让一张红牌“暂缓执行”，这届本被寄望于“足球团结世界”的世界杯，又暴露出它难以摆脱的政治阴影。
本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《成败世界杯》，让我们先来看看，扩军这场足坛最大的赌注，究竟是拯救了世界杯，还是稀释了世界杯，而它的商业成功背后，又埋下了怎样的隐忧。
————————————
扩军的决定早在九年前就已作出。2017年，国际足联压倒性通过提案，将世界杯参赛队从32支增至48支。国际足联主席詹尼·因凡蒂诺是主要推动者，他称这是“21世纪的世界杯模式”，能让足球进一步扎根亚非拉、实现“足球团结世界”的愿景。反对声同样强烈：除切费林外，利物浦前主教练克洛普担心密集赛程让球员几乎没有恢复时间，皇家马德里主教练穆里尼奥则吐槽有的小组赛“只看了10分钟就关了”。而对佛得角等首次晋级的球队而言，感受截然不同——13支球队一度联合声明反驳切费林：“世界杯没有一场比赛是不重要的”，“每一支球队都是凭实力晋级”，都值得尊重。
竞技层面，“垃圾比赛”的预言并未应验。打完首轮24场，本届世界杯净胜球数与2022年基本持平，没有质量明显下滑的迹象；世界排名相差20位以上的16场对决中，低排名球队爆冷多达8场，占比50%，超过一半的比赛分差在1球以内。最典型的正是佛得角：三战不败闯入淘汰赛，面对阿根廷鏖战至加时才落败，门将沃奇尼亚一人贡献8次关键扑救，赛后梅西主动上前拥抱这位40岁的老将。佛得角队主帅布比斯塔说：“足球就是组织、是勇气、是决心……如今世界更加开放，小球队有了更好的条件去与更高水平的球队抗衡。”新增的出线名额，也让不少中游球队把出线悬念保留到了最后一轮。
商业层面，扩军更是见到了“真金”。国际足联预计，美加墨世界杯周期收入将达130亿美元，远高于卡塔尔周期的75亿美元，其中扩军被认为是推高收入“重要且直接的因素”，门票及贵宾服务收入预计达30亿美元，赞助收入预计超过28亿美元。本届世界杯还首次大规模采用动态定价，决赛门票一度接近1.1万美元，被批评把普通球迷挡在场外；但小组赛场均到场64110人，平均上座率超过99%，几乎场场爆满。号召力不减之下，把2030年世界杯进一步扩至64队的方案，已经摆上台面。
然而，成功的另一面正是隐忧。扩军把名额明显向亚非拉倾斜，也巩固了因凡蒂诺的权力基本盘——亚非拉三大洲足联合计掌握的票数，已超过他连任所需。7月初，特朗普公开“揭秘”，他亲自致电因凡蒂诺，要求复核美国前锋巴洛贡此前领到的红牌；随后国际足联宣布这张红牌停赛“暂缓执行”，让巴洛贡得以在对阵比利时的淘汰赛中首发。欧足联为此发出措辞强烈的声明，谴责该决定“越过红线”、出于政治原因而无视规则。特朗普则辩称，自己只是发起了一次“私人请求”，“我没有说‘你必须这样做’”。
这并非孤例。因与美国尚未平息的战事，伊朗队遭遇史无前例的严格限制：被迫将大本营迁往墨西哥，球员只能赛前一天入境、赛后立即离开，分到的门票配额也被全部取消。伊朗队前锋梅赫迪·塔雷米在出局后说：“足球必须远离政客。”而因凡蒂诺本人也曾反复强调：“政治应该远离足球，足球也应该远离政治。”只是当问题涉及美国，这条原则似乎打了折扣。
这正是“成败世界杯”的一体两面：它在商业上取得空前成功，为足球小国书写了童话，却也因过度妥协而争议缠身。7月19日的决赛，特朗普预计仍将与因凡蒂诺同台，为冠军颁发大力神杯。扩军是一场胜利，但如何在政治巨头的诉求与商业最大化的压力下，守住足球赖以立身的规则与公信力，这届世界杯已给出并不轻松的答案。
本期封面文章作者，徐路易、冯禹丁、路尘、王嘉鹏、曾佳。
《专访国际清算银行总经理：AI、通胀与下一代货币体系》
每年6月的最后一个周末，有着“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）迎来年度会议季，全球63家成员央行和货币当局负责人齐聚瑞士巴塞尔，中国人民银行行长潘功胜也出席了2026年的行长例会。同期发布的《2026年年度经济报告》以“从韧性走向稳健性”为基调指出，AI相关投资为2025年全球经济带来意外韧性，但也浮现出通胀卷土重来、AI狂热、金融脆弱性加剧、财政状况恶化四大压力。
BIS总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯在接受财新专访时提醒，需关注AI投资热潮的可持续性及潜在的金融稳定风险。他分析，争夺市场份额的竞赛可能导致过度投资，“一旦回报不及预期，可能带来行业级别的衰退”。他同时强调，即便面临与经济增长之间的取舍，央行也必须坚守物价稳定这一首要职责。
在他看来，AI热潮对生产率、就业乃至通胀的影响仍高度不确定，但“各国央行应保持对价格稳定的承诺，以及在一旦观察到通胀预期有脱锚迹象时采取行动的意愿”。AI将如何重塑通胀与下一代货币体系？更多内容请看《专访国际清算银行总经理：AI、通胀与下一代货币体系》。
《美墨加协定触礁》
7月1日，就在美国队2∶0战胜波黑的同一天，美国贸易代表办公室以贸易代表杰里森·格里尔的名义声明称，由于美国的反对，《美国、墨西哥和加拿大协定》（简称“美墨加协定”）未获续签，将启动长达10年的退出程序，并可能于2036年终止。这份协定签订于特朗普第一个总统任期，曾被他视为重大政治成果，如今却在他第二任期内被亲手推向不确定。
对外经济贸易大学中国WTO研究院院长屠新泉对财新分析，美国对墨、加的贸易逆差都在扩大，制造业回流效果也很差，“所以以特朗普的标准来看，这个协议是失败的”。长江商学院经济学副教授樊静霆则指出，北美自由贸易正从规则驱动的一体化，转向以美国市场准入为筹码的管理贸易——外壳大概率保留，内部规则却越来越像产业政策。
变动直接波及中国企业。有媒体报道称，美方已提出将区域价值含量要求从75%提至82%，并新增50%的美国含量要求。樊静霆测算，若门槛成真，中国零部件运到墨西哥组装再进入美国将难以成立，比亚迪、长城、上汽等中国车企大多在等待政策明朗。协定还有10年可谈，特朗普卸任后北美贸易将走向何方？更多内容请看《美墨加协定触礁》。
《西芒杜合作样本》
位于几内亚深山中的西芒杜，是全球储量最大、品位最高的露天赤铁矿，被视为能搅动全球铁矿石市场的“游戏规则改变者”。这条矿脉1997年被发现后沉睡近30年，直到力拓、中铝、中国宝武与赢联盟等多方合力才变为现实：首船20万吨铁矿石已于2025年12月启航运往中国，项目总投资超200亿美元，南北两区达产后各有6000万吨产能。
让这个“超级铁矿”落地的关键，是中国的产业能力。在缺电缺路、雨季漫长的几内亚，工期又极为紧张，只有组织与建设能力一流的中国承包商能啃下硬骨头。“如果不是中国产业链、中国承包商、中国设备，项目是干不完的。”一位南区承包商负责人说。SimFer董事总经理艾启森也坦言，如今才真正认识到“中国已经形成了一个非常强大的产业支撑体系”。
于是，西芒杜成为一个独特的中外全产业链合作样本：西方老牌矿企主导、采用国际化开发理念，工程总承包却多是中资企业。这套模式究竟是特殊时代背景下的特例，还是新一轮矿业周期的开端？在矿业咨询人士葛云博看来，“上半场，拼的是胆量、资本与红利；下半场，拼的将是制度、组织和软实力”。更多内容请看《西芒杜合作样本》。
《华人在阿尔巴尼亚》
在阿尔巴尼亚首都地拉那近郊的小商品市场，几十家中国人开的百货、鞋帽、五金店把货物堆到门外，像义乌批发市场被搬到巴尔干半岛。店主大多来自浙江青田——这个55万人口的小县，有38.1万华侨华人分布在146个国家和地区。问及是否会一直留下，一位在此生活了20多年的青田店主回答得很快：“钱赚够了我们就回去了。”
然而“回去”常被无限推迟。一位来阿30年的老先生，守着一家塞满旧货、连90年代台灯都还摆在货架上的小店，戴着老花镜修理旧手表，“能修好就能继续卖”。来自青岛的孙颖开着一家奶茶店，也悄然运转着换汇、跨国转账、朋友介绍来客等一张更庞大的网络。她和家人关于回国的讨论，总停在“等孩子再大一点、等奶茶店稳定一点”。
这个曾是欧洲最封闭国家之一的小国，如今入盟谈判正进入收尾。当地人Tony家中，还珍藏着父亲上世纪80年代访问中国时留下的相册，封面印着两个中文字：影集。二三十年过去，这些华人谈起未来的语气依然像刚刚出发，仿佛回家是一件即将发生的事情。当“回家”始终停在明天，故乡究竟是起点，还是远方？更多内容请看《华人在阿尔巴尼亚》。
此外，本期《财新周刊》还有关于再融资监管新规、美联储新任主席沃什的政策路线、中国出口退税制度改革以及地方财政转移支付等内容。在下方的链接中，也可以找到过往所有《财新周刊》文章。升级订阅财新通，你不仅可以读到上述精彩报道全文，还可畅览财新全部文章。
