播音｜财新 杨律 文稿｜杨律
音频剪辑｜龚高
宣发 商务｜孙坤
【正文】
5月，浙江横店影视城官方组织选秀，帮助短剧演员求职：每天30人、连选30天，选手在5分钟内展示才艺并接受观众投票，每天只有一人能拿到“保送卡”。短剧演员程乔拿到了一张卡。在这之前，他正在横店路边直播摆摊，用汽车后备厢里的冰激凌机和榨汁机卖冷饮。
2025年，他还能演短剧男主、男二，一天片酬800—1500元，靠片酬月入过万元；今年春节后，他不断投简历、降身价，一个去东北拍三天戏的机会，最后也只是以800元/日片酬、报销单程票成交。程乔对财新说：“过完春节，横店突然没什么活了。”短剧曾经让许多普通演员以为，自己终于等到了一个低门槛、快流转的机会窗口。但现在，让横店突然安静下来的，不是观众不看故事了，而是故事正在被AI批量生产。
本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《90天颠覆影视》，让我们先来看看，AI到底是如何在90天里，把短剧从一个劳动密集型行业，改造成平台、模型和流量共同驱动的内容机器。
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横店的变化，是这轮产业重构最直观的现场。这里长期是中国影视基地的风向标。2025年，横店接待了超过4000个剧组，拍摄人次高达13万。
但繁荣退潮得很快，中国网络视听协会近期发布的数据显示：“2026年第一季度，全行业上线微短剧约12.8万部，其中AI微短剧约12.2万部，占比超过95%。”这意味着，大部分短剧已经不再由真人实地拍摄，而是通过向AI模型输入指令生成镜头、组合成片。
为什么冲击会集中在三个月内发生？关键有两个催化剂：一是2月红果短剧骤然收紧内容生产补贴，二是几乎同期，字节跳动推出视频生成模型Seedance 2.0。过去，真人短剧一个剧组近40人，单部成本普遍在30万—40万元；现在，AI短剧项目组不到10个人，成本可压到10万元以内，有些甚至不到2万元。成本骤降之后，制作公司很自然会问：既然AI能把制作费压下来，剩下的钱为什么不拿去投流？
更重要的是，AI短剧不是一个单点工具，而是被接入了字节跳动的完整价值链。番茄小说提供故事版权，豆包和即梦提供生产工具，制作方通过火山引擎接入模型、购买算力，新剧在红果短剧和抖音发行，再通过巨量引擎投流。一名互联网公司政策研究人士对财新说，短剧产业链上几个关键环节的资金大比例流向了字节跳动，“而在真人短剧时期，一些资金是直接扶持演员和编剧的”。这句话点出了问题核心：AI不是简单替代某个岗位，而是在重写资金流向和利益分配。
所以，真正被颠覆的不只是横店演员的饭碗，也包括郑州、西安等短剧产业基地的生意模式。过去，这些城市依靠较低人力和场地成本承接大量真人短剧；现在，有些基地春节前刚装修好，年后直接没订单。内容生产的地理格局，也被模型和平台重新分配。
但这场变化并不只停留在短剧。原创短片、AI剧情片、数字演员、特效镜头、动画番剧，都在被重新估价。财新报道中，一部3分半AI短片耗时十天、总花费只有3000元；一部98分钟AI剧情片耗时两个半月，抖音播放量破亿。影视工业正被推到一个更根本的问题前：专业影视工业的不可替代性究竟在哪里？
但无论如何，技术正在改变生产方式，却没有改变观众的根本需求。5月，1500万元小成本制作的《给阿嬷的情书》口碑逆袭，截至5月28日票房已超12亿元。这部电影没有专业演员、特效，甚至缺乏专业拍摄设备，却再次说明一个朴素逻辑：无论AI如何重构影视工业，真正决定内容价值的仍然是故事。
本期封面文章作者，关聪。
《围堵违规跨境炒股》
2026年5月22日，中国证监会联合七部委出台《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，香港证监会也同步更新内地客户赴港开户规则。这意味着，中国内地居民跨境炒股的灰色地带被全方位封堵。整治方案明确，监管层将在两年时间内，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动，方案中明确，“存量境内客户只允许单向卖出并转出资金，境内网站、交易软件及配套服务器届时亦将全面关停”。
这轮整治的关键，是监管采取“实质重于形式”原则。即便开户、交易、清算由境外持牌实体完成，只要未在中国境内取得证券业务资质，却通过境内关联或合作主体提供技术支持、营销信息、资讯推送，就会被纳入非法跨境证券业务。香港券商也被要求确认内地投资者资金来自内地以外的合法渠道。问题在于，跨境配置需求不会因通道收紧而消失。QDII、港股通、跨境理财通、QDLP等合规渠道，各自都有额度、门槛和产品范围限制。灰色通道被堵住之后，合规通道如何承接客观存在的全球资产配置需求？更多内容请看《围堵违规跨境炒股》。
《“AI牛”席卷韩国》
韩国正在经历一场由AI芯片带动的资本狂欢。2024年下半年以来，AI算力推高高带宽存储器和企业级存储需求，全球存储供应趋紧，三星电子和SK海力士成为最大受益者。
三星集团占据韩国经济产出近五分之一，三星电子在2026年第一季度录得“环比增长750%”的惊人业绩；截至5月，AI芯片需求推动其市值突破1万亿美元。与此对应，韩国综合股价指数截至5月23日已较年初上涨86%，三星和SK海力士约占韩国综合股价指数市值的40%。但AI繁荣并没有自动变成社会共识。三星芯片部门员工要求分享超额利润，工会一度威胁发动18天罢工；最终协议包括平均工资上调6.2%，并在半导体部门设立以营业利润10.5%为来源的特别绩效奖金。争议随即扩散到现代汽车、造船、互联网等行业。更大的问题是，AI创造的财富如何分配。
韩国副总理裴庆勋称，“AI带来的好处也必须惠及公众。”但韩国经济学家也提醒，当前科技行业占GDP约10%、就业仅1%，却引领约一半增长，韩国正在呈现明显“K型周期”。更多内容请看《“AI牛”席卷韩国》。
《信用卡低潮》
信用卡正在从曾经的消费金融明星产品，进入持续收缩周期。央行数据显示，截至2026年3月末，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量为6.87亿张，环比下降1.3%，已经连续14个季度下降；与2022年9月末8.07亿张的峰值相比，三年半减少了1.2亿张。多家大中型银行2025年信用卡贷款余额、交易额也出现不同程度下滑。财新报道把这一变化概括为多重因素叠加：宏观经济调整、居民消费需求疲弱、监管政策收紧，以及存量风险暴露后银行主动调整策略。业内人士董峥直言：“信用卡行业正面临一个残酷的现实，具体表现为‘量’的下滑、‘网’的收缩、‘质’的恶化。”
中国银行信用卡App“缤纷生活”将停止服务，多家银行撤销信用卡分中心，都是网络收缩的表现。更深层的挑战是，在移动支付和网贷产品全面渗透后，客户为什么还需要办一张信用卡？18岁至28岁群体对免息期、容时机制等功能了解有限，更偏好轻量流程、强场景权益和IP联名。信用卡要重新吸引年轻人，必须从单纯发卡转向真实消费场景与风险定价能力。更多内容请看《信用卡低潮》。
《A股牛市的分化风险加剧》
2026年以来，A股延续牛市，但结构已经明显偏向成长股。截至5月22日，沪深300涨幅不到5%，科创50大涨近35%；自2024年9月24日牛市启动以来，全A累计上涨近80%，沪深300上涨51%，科创50上涨200%以上。
从流动性与基本面看，A股处于牛市下半场，但距离行情终结仍有较长时间。支撑市场的因素包括居民储蓄搬家、人民币升值带动风险偏好回升，以及营收增速和PPI修复所指向的盈利改善可能。但风险也在加大，核心是估值分化。沪深300的PE不到15倍，较2021年牛市高点低21%；中证500的PE达37倍，中证1000的PE为56倍；科创50的PE达65倍，已经接近2021年创业板高点。
当前科技股估值已高于中枢，进一步提升仅靠产业逻辑不够，还需要全球利率下行配合。若美债收益率继续处于高位，A股科技股或难独善其身。更多内容请看《A股牛市的分化风险加剧》。
此外，本期《财新周刊》还有关于美伊和谈临界点、央行主导政策还是受财政驱动等内容。在下方的链接中，也可以找到过往所有《财新周刊》文章。升级订阅财新通，你不仅可以读到上述精彩报道全文，还可畅览财新全部文章。
