解讀ASML，荷蘭小作坊如何長成全世界離不開的壟斷巨人 / Decoding ASML: How a Small Dutch Workshop Became the World's Indispensable Monopoly

本期節目我們不講EUV的技術細節，只講一個更值得思考的問題。為什麼全世界唯一能造極紫外光刻機的公司，是一家在一九八四年差點被飛利浦關掉的荷蘭小作坊？我們從費爾德霍芬的木屋辦公室出發，一路走到二零一二年那場改變半導體行業格局的客戶共同投資計劃，看看ASML的壟斷地位究竟是怎麼一步一步築成的。沿途我們會用價值投資者的視角，把這個案例放進護城河、資本配置、長期主義、激勵機制等查理芒格反覆強調的思維框架裡，理解為什麼這座壟斷高地一旦建成，就幾乎沒有人能再爬上去。

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