本期嘉宾：
国泰海通农业分析师 巩健
大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。
近期猪价有一波非常明显的反弹，引起了很多投资者的关注。
我们特别邀请到了国泰海通农业分析师巩健巩总来帮我们分析一下猪价背后所对应的猪周期的投资逻辑，欢迎!
Timeline：
猪价反弹的三重逻辑与全行业深度亏损
01:50 反弹背后的三股力量：恐慌情绪、季节规律与补库需求
03:20 猪价为何一度跌至 2007 年以来最低点？
04:19 反弹到 11 元，为什么全行业仍在亏损？
04:58 十个月生产滞后期：理解猪周期的起点
供给端的结构变化如何改写养猪业
07:29 洪水、极端天气和厄尔尼诺，还能显著影响生猪供给吗？
09:32 国内养猪效率和水平，以及饲料成本为何仍是短板？
11:35 从农村散养到专业养殖：生猪产业的 4∶3∶3 格局
13:43 成本与防疫对全国养殖地域分布的改变
16:27 母猪、仔猪、标猪和大肥猪，分别扮演什么角色？
猪周期如何运转：「能繁周期」与「效率周期」
24:03 猪周期为何同时牵动投资者和养殖企业？
26:46 近期上涨是季节性反弹，还是新一轮周期的起点？
29:01 消费基本盘稳定，为何猪价仍创历史低位
29:22 近十年，国内猪肉消费基本稳定在 7 亿头、5500 万吨
31:24 效率提升叠加饲料降价，如何拉长盈利与扩产周期
猪周期怎么投：左侧去产能，右侧等涨价
33:11 股价表现最好的两个阶段：猪价下跌后半段与上涨前半段
35:22 周期逻辑没有变，股价为什么可能提前或延后反应？
36:58 能繁母猪的去化逻辑：从卖大猪、卖仔猪到淘汰母猪
39:02 跟踪指标：能繁母猪存栏量变化、猪价、行业情绪与仔猪价格
从行业周期到个股选择：猪企格局与金融工具
42:17 选猪企标的看什么：成本优势与出栏成长性
44:32 行业需淘汰 10% 产能的情况下，龙头企业反而可能扩张？
45:39 没有传统竞争格局的行业：所有企业都是价格接受者
47:06 生猪期货能帮企业锁定利润，为什么改变不了周期？
49:05 普通投资者如何用数据、情绪与时间跟踪猪周期？
养猪的商业本质：规模、成本与消费分层
51:21 需求稳定、价格波动，企业为什么仍愿意长期养猪？
52:26 龙头壁垒不是单项技术，而是每个环节的综合领先
54:24 猪不会骗人：管理中的每个细节最终都会反映在成本里
56:03 白猪解决效率，土猪和黑猪承接风味与高端消费
本期制作
嘉宾：巩健 国泰海通农业分析师
主播：章衡 惟惟惟
制作：柯霖
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