EP695【總編會客室】內容可以無限生成，體驗卻不能複製：迪士尼為何把成長押在線下？

【本集節目由 迪士尼 Disney 與 經理人整合行銷部 共同合作製作】

2026 年，迪士尼迎來新任執行長戴明哲（Josh D’Amaro），這位長期掌管樂園與體驗事業的老將接班，也呼應了迪士尼近年的獲利結構：2025 年，迪士尼來自內容 IP 與串流的利潤約 46 億美元，主題樂園、度假村、郵輪等體驗事業則約 100 億美元，獲利約是內容與串流的 2 倍。

當大家仍習慣把迪士尼視為一家「內容公司」，真正支撐它獲利的重心，其實早已延伸到實體世界；另一方面，一度大幅虧損的 Disney+ 也已經轉虧為盈。本集《總編會客室》邀請台大經濟系副教授馮勃翰，從經濟學與內容產業的角度拆解：迪士尼如何把電影、串流、樂園與商品串成一套商業飛輪？為什麼 AI 讓內容愈來愈多，實體體驗反而更加重要？而新執行長上任後，這套百年商業模式又將走向哪裡？

本集重點

1. 迪士尼真正的護城河，是別人難以複製的通路與體驗
讓迪士尼走過百年的，不只是持續做出好作品，還有從電影、電視到樂園與周邊商品建立起的商業系統：電影創造角色與故事，樂園把故事轉成實體體驗，商品則進一步延長消費者與 IP 的關係。真正難以複製的，不只是某一個爆款作品，而是這套把內容不斷放大價值的能力。

2. Disney+ 前期不被看好，迪士尼為什麼仍堅持做串流？
Disney+ 上線初期正逢串流平台大戰，各家為了搶訂戶，大量增加內容產量與製作預算，讓串流一度成為高投入、低獲利的生意。但對迪士尼來說，轉向串流其實「非做不可」，如今串流事業已轉虧為盈，關鍵也從早期的「搶訂戶」，轉向重新思考每位使用者能創造多少價值。

3. 迪士尼最賺錢的不是電影！為什麼樂園、度假村與郵輪愈來愈重要？
影視內容本身競爭激烈，觀眾願意支付的價格也有限；但到了樂園、度假村與郵輪，迪士尼可以把一個 IP 延伸成數天的實體體驗，再透過住宿、餐飲、商品與各種服務提高整體價值。馮勃翰指出，當 AI 讓線上內容供給趨近無限，真正稀缺的反而是能與家人朋友共同參與、留下記憶的體驗，這也是迪士尼持續擴大體驗事業的重要原因。

4. 迪士尼下一步：轉向「粉絲優先」
新任執行長戴明哲（Josh D’Amaro）提出「One Disney」概念，希望進一步整合線上與線下體驗。馮勃翰指出，真正重要的轉變，是迪士尼不再只從「我要經營串流、樂園還是商品」出發，而是改從粉絲需求思考：同一個人可能先看 Disney+、購買周邊商品，之後再走進樂園或搭上郵輪。當不同事業不再各自運作，迪士尼要經營的就不只是單次消費，而是一段持續延伸的粉絲關係。

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